美联储将开始进入未知领域，收缩其4.5万亿美元的资产负债表，旧的脆弱性开始重新浮出水面。这三个国家面临的问题是：与中国不同，它们缺乏为基础设施计划提供资金所需的工业、出口和国内储蓄基础。

为了挖掘地基和浇筑水泥，必须进口重型设备，这削弱了经常账户，同时更快的增长也使进口不断增加。这些项目的成本正给预算赤字带来压力，使政府严重依赖外国资金。

外汇市场已经出现了紧张迹象。菲律宾比索是亚洲表现最差的货币，今年它对美元跌幅超过3%。印尼盾是第三差的，而印度卢比的表现则在亚洲货币中处于中等水平。

按照全球标准，三国总体债务水平仍然很低。因此至少就目前而言，外国投资者继续支持其超过5%的增长率预期。

这在很大程度上将取决于美元的走势。法国外贸银行驻香港首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗说，如果美元依然疲软，可能就没有理由担心。她说，即使美元升值，这三个国家也可提高利率以避免外资撤离。

国际货币基金组织并未忽视这三个国家面临的风险。它在今年5月曾警告说，财政状况趋紧可能导致亚洲资本流动的不稳定。一旦全球市场出问题，中国靠其稳定的出口收入和规模巨大的国内储蓄，仍然能够为其基础设施计划提供资金。但印度、印度尼西亚和菲律宾潜在的脆弱性，会使它们更容易受到影响。

来源:参考消息网